Quando Rocky regressa a casa após a sua última vitória, descobre que perdeu todo o seu dinheiro em consequência das falcatruas do seu conselheiro financeiro. Para piorar as coisas, os ferimentos que sofreu no último combate obrigam-no a retirar-se dos ringues. Assim, Rocky, a sua mulher Adrian (Talia Shire) e o seu filho Rocky Jr (Sage Stallone) voltam a viver num dos bairros pobres de Filadélfia. Ali Rocky tem de lidar com o ressentimento do seu filho que piora quando Rocky decide treinar Tommy Gunn (Tommy Robinson), um jovem boxer que, rapidamente, fica famoso. Quando Tommy se vira contra o seu treinador e o desafia publicamente, Rocky sabe que tem de voltar a lutar.